特殊鋼管のグローバル総合力

著者はNHインベストメント&セキュリティーズのアナリスト。 彼への連絡先は、[email protected] -- Ed.

鋼管専門メーカーのネクスチールは、米国のエネルギー管需要が旺盛な中、原材料費とASPのスプレッドが拡大し、堅調な業績を誇っている。 同社は、8月21日に予定されている株式公開を通じて調達される資金を活用して、製品ポートフォリオと販売チャネルを多様化するために生産能力の拡大を計画している。

良好なエネルギー管事業環境

鋼管の専門メーカー Nexteel の製品には、石油、ガス、一般鋼管が含まれます。 ロシアの石油・ガスのサプライチェーンの混乱に対処するために米国が石油・ガスの生産を拡大しているため、エネルギーパイプの需要が増加している。 Nexteel は輸出枠を保有しているため、米国市場で安定したシェアを維持しています。 2022年現在、韓国製パイプの対米輸出に占める割合は石油パイプが24％、ガスパイプが18％、一般パイプが19％となっている。

生産能力拡大によるポートフォリオと販売チャネルの多様化

米国でエネルギーパイプの供給不均衡が続いているため、ネクスティールの原材料価格とASPのスプレッドは拡大しており、収益の増加につながっている。 同社の輸出ASPは2020年の95万ウォン/トンから2023年第1四半期には3,028,000ウォン/トンに上昇したが、一方、熱間圧延コイル製品の国内価格は同時期に約1,000,000ウォン/トンで安定している。

Nexteelは、今後の公募増資で調達予定の409億9000万ウォンの推定資金のうち、大邱の大径鋼管製造設備（スパイラルベンダーおよびロールベンダー設備）の建設に投資する予定である。同社は2025年までに年間生産能力を145万トンに拡大する予定。製品ポートフォリオの多様化を通じて、同社は洋上風力発電分野に参入する予定だ。 また、長期的な販売安定性を確保するために、Nexteel は米国および国内市場を超えて米国以外の地域も含めて販売チャネルを多様化する計画です。

IPO価格に基づくと、同社株は2023年のPERは2.0倍～2.2倍となる。 売り出し株式数は700万株（新株365万株、既存株335万株）、IPO後の浮動株比率は26.4％となる。